Rahandus

Võlakirjade tüübid

Emiteerida saab mitut tüüpi võlakirju, millest igaüks on kohandatud kas emitendi või investorite konkreetsetele vajadustele. Rahastamisallikate ja investeerimisriski profiilide parima võimaliku sobitamise tagamiseks on vaja suurt hulka võlakirjade variatsioone.

Kui emiteeriv üksus (tavaliselt ettevõte) müüb investoritele fikseeritud kohustuse, kirjeldatakse seda üldiselt võlakirjana. Tüüpilise võlakirja nimiväärtus on 1000 dollarit, mis tähendab, et emitent on kohustatud maksma investorile võlakirja lõpptähtpäeval 1000 dollarit. Kui investorid leiavad, et võlakirja määratud intressimäär on liiga madal, nõustuvad nad ostma võlakirja ainult selle hinnast madalama hinnaga, suurendades seeläbi efektiivset intressimäära, mille nad investeeringult teenivad. Seevastu kõrge kindlaksmääratud intressimäär võib panna investorid võlakirja eest preemiat maksma.

Kui võlakiri on registreeritud, peab emitent nimekirja, millistele investoritele tema võlakirjad kuuluvad. Seejärel saadab emitent perioodilised intressimaksed otse nendele investoritele. Kui emitent ei pea nimekirja investoritest, kellele kuuluvad tema võlakirjad, loetakse võlakirju kupongvõlakirjadeks. Kupongivõlakiri sisaldab lisatud kuponge, mille investorid saadavad emitendile; need kupongid kohustavad ettevõtet maksma võlakirjade omanikele intresse. Kupongivõlakirja on investorite vahel kergem üle kanda, kuid ka võlakirjade omandiõigust on keerulisem kindlaks teha.

Võlakirju on palju. Järgmine loend esindab tavalisemate tüüpide valimit:

  • Tagatisfond. See võlakiri sisaldab tagatisena emitendi investeerimisosalust.

  • Vahetatav võlakiri. Selle võlakirja saab eelnevalt emiteeritud ülekandearvuga konverteerida emitendi aktsiakapitaliks.

  • Võlakiri. Sellel võlakirjal pole mingit tagatist. Variatsioon on allutatud võlakiri, millel on tagatisele nooremad õigused.

  • Edasilükatud intressiga võlakiri. See võlakiri pakub võlakirja tähtaja alguses vähe või üldse mitte intressi ja lõpu lõpus rohkem huvi. Vorm on kasulik ettevõtetele, kellel on praegu intressi maksmiseks vähe sularaha.

  • Garanteeritud võlakiri. Selle võlakirjaga seotud maksed tagab kolmas isik, mille tulemuseks võib olla emitendi madalam tegelik intressimäär.

  • Sissetuleku võlakiri. Emitent on kohustatud intressi maksma võlakirjaomanikele ainult siis, kui emitent või konkreetne projekt teenib kasumit. Kui võlakirja tingimused võimaldavad kumulatiivset intressi, siis tasumata intressid kogunevad seni, kuni võlgade tasumiseks on piisavalt tulu.

  • Hüpoteeklaen. See võlakiri on tagatud emitendi omandis oleva kinnisvara või seadmetega.

  • Seeriaside. See võlakiri makstakse järk-järgult tagasi igal järgneval aastal, mistõttu väheneb järk-järgult võlgade kogu summa.

  • Muutuva intressimääraga võlakiri. Selle võlakirja eest makstav intressimäär varieerub baasnäitajast, näiteks LIBOR.

  • Nullkupongi võlakiri. Seda tüüpi võlakirjade eest intressi ei maksta. Selle asemel ostavad investorid võlakirju efektiivse intressimäära teenimiseks suurte allahindlustega nominaalväärtusteni.

  • Nullkupongiga konverteeritav võlakiri. See nullkupongvõlakirja variatsioon võimaldab investoritel muuta oma võlakirjapakkumised emitendi ühiseks aktsiaks. See võimaldab investoritel kasutada ära ettevõtte aktsia hinna suurenemist. Konverteerimisvõimalus võib tõsta hinda, mida investorid on nõus seda tüüpi võlakirjade eest maksma.

Võlakirjale saab lisada täiendavaid funktsioone, et hõlbustada investorile müümist kõrgema hinnaga. Nende funktsioonide hulka võivad kuuluda:

  • Uppuv fond. Emitent loob vajuva fondi, millele perioodiliselt lisatakse sularaha ja mida kasutatakse võlakirjade lõppmaksmise tagamiseks.

  • Teisendamise funktsioon. Võlakirjaomanikel on võimalus konverteerida oma võlakirjad emitendi aktsiateks eelnevalt kindlaksmääratud konverteerimissuhtega.

  • Garantiid. Võlakirja tagasimaksmise võib tagada kolmas isik.

Järgmised võlakirjade lisafunktsioonid eelistavad emitenti ja võivad seega vähendada hinda, mille eest investorid on valmis võlakirju ostma:

  • Kõne funktsioon. Emitendil on õigus võlakirju tagasi osta enne tähtaega.

  • Alluvus. Võlakirja omanikud on paigutatud pärast seda, kui enamate kõrgema astme võlaomanikele makstakse maksejõuetuse korral emitendi varast tagasi.