Rahandus

Riskiga korrigeeritud diskontomäär

Riskiga korrigeeritud diskontomäär põhineb riskivabal määral ja riskipreemial. Riskipreemia tuletatakse tajutud riskitasemest, mis on seotud rahavoogude vooga, mille neto nüüdisväärtuse saamiseks kasutatakse diskontomäära. Riskipreemiat korrigeeritakse ülespoole, kui investeerimisriski taset peetakse kõrgeks. Kui rahavoogude voogele rakendatakse kõrge riskiga korrigeeritud diskontomäära, väheneb nende rahavoogude nüüdisväärtus oluliselt. Seevastu madal riskiga korrigeeritud diskontomäär toob kaasa kõrgema nüüdisväärtuse. Kõrgema netoväärtusega kavandatud investeering on tõenäolisem, et see aktsepteeritakse. Seega kasutatakse diskontomäära otsustamaks, kas kavandatav investeering on vastuvõetav. Arvestada tuleb ka muud tüüpi riskidega, nagu valuutarisk välisinvesteeringu hindamisel.

Ehkki riskiga korrigeeritud diskontomäära kasutamine näib esialgu olevat väga riskipõhine ja kvantitatiivselt mõistlik lähenemisviis riskantsete investeeringute hindamisel, on sellel siiski üks oluline viga, millelt tuletatakse riskipreemia. Juhid võiksid süsteemi rikkuda, arvutades esmalt maksimaalse diskontomäära, mille tulemuseks on ikkagi nende projekti heakskiitmine, ja lobitööd selle diskontomäära kohaldamise kasuks, sõltumata projekti tegelikust riskiprofiilist.

Riskiga korrigeeritud diskontomäära peamised eelised on see, et kontseptsiooni on lihtne mõista ja see on mõistlik katse riski kvantifitseerida. Kuid nagu äsja märgitud, on raske leida asjakohast riskipreemiat, mis võib analüüsi tulemused kehtetuks muuta. See lähenemine eeldab ka seda, et investorid on riskikartlikud, mis pole alati nii. Mõni investor aktsepteerib kõrget riski, kui tajub tulevikus investeeringu potentsiaalselt suurt tasuvust.