Olulise väärkajastamise risk on risk, et organisatsiooni finantsaruanded on olulisel määral vääralt esitatud. Seda riski hindavad audiitorid kahel järgmisel tasemel:
Väite tasandil. See jaguneb täiendavalt olemuslikuks riskiks ja kontrollriskiks. Sisemine risk on väide, et vead või pettused põhjustavad väärkajastamist enne kontrollide kaalumist. Kontrollrisk on väärkajastamise oht, mida aruandva üksuse sisekontroll ei takista ega tuvasta.
Finantsaruande tasandil. Seondub finantsaruannetega tervikuna. See oht on tõenäolisem, kui on olemas pettuse võimalus.
Kui olulise väärkajastamise oht on kõrge, on avastamisriski tase madalam (suurendab sisuliste menetluste käigus saadud tõendite hulka). See vähendab auditite üldist riski.
