Rahandus

Omakapitali maksumuse valem

Omakapitali hind on tootlus, mida investor loodab saada ettevõttesse tehtud investeeringust. See kulu näitab summat, mida turg eeldab hüvitisena vastutasuks ettevõtte aktsiate omamise eest koos kõigi sellega seotud omandiriskidega. Üks võimalus omakapitali maksumuse tuletamiseks on dividendide kapitaliseerimise mudel, mis põhineb omakapitali maksumusel peamiselt ettevõtte emiteeritud dividendidel. Valem on:

(Järgmise aasta dividendid aktsia kohta ÷ Aktsia jooksev turuväärtus) + Dividendide kasvumäär

Näiteks on ABC Corporationi järgmisel aastal eeldatavasti makstav dividend 2,00 dollarit aktsia kohta. Aktsia praegune turuväärtus on 20 dollarit. Dividendimaksete ajalooline kasvutempo on olnud 2%. Selle teabe põhjal arvutatakse ettevõtte omakapitali maksumus järgmiselt:

($ 2.00 Dividend ÷ $ 20 Praegune turuväärtus) + 2% Dividendide kasvumäär

= 12% omakapitali maksumus

Kui ettevõte ei maksa dividende, hinnatakse seda teavet organisatsiooni rahavoogude ja võrdluse alusel teiste sama suuruse ja tegevuse omadustega ettevõtetega.

Erinev viis omakapitali hinna arvutamiseks on vaadelda seda aktsiahinnana, mida tuleb säilitada, et hoida investoreid aktsiaid müümata. Selle lähenemisviisi kohaselt koosneb omakapitali maksumuse valem kolme tüüpi tootlusest: riskivaba tootlus, tüüpiline laiapõhjaliste aktsiate rühmalt oodatav keskmine tootlus ja diferentseeritud tootlus, mis põhineb konkreetse aktsia risk võrreldes suurema varude rühmaga.

Riskivaba tulumäär tuleneb USA valitsuse väärtpaberi tootlusest. Keskmise tootluse võib tuletada mis tahes suurest aktsiaklastrist, näiteks Standard & Poor’s 500 või Dow Jones Industrials. Riskiga seotud tootlust nimetatakse aktsia beetaks; seda arvutavad ja avaldavad regulaarselt mitmed avalik-õiguslike ettevõtete investeerimisteenused, näiteks Value Line. Alla ühe beetaväärtus näitab keskmisest madalamat tasuvusriski taset, suurem kui beeta näitab aga kasumimäära suurenevat riski. Neid komponente arvestades on tavavarude maksumuse valem järgmine:

Riskivaba tootlus + (beeta x (keskmine aktsia tootlus - riskivaba tootlus))

Näiteks Purple Widget Company riskivaba tootlus on 5%, Dow Jones Industrialsi tootlus on 12% ja ettevõtte beeta on 1,5. Omakapitali arvutamise maksumus on:

5% riskivaba tootlus + (1,5 beeta x (12% keskmine tootlus - 5% riskivaba tootlus) = 15,5%