Rahandus

Võlgnevuste väärtpaberistamine

Suurem organisatsioon võib saadaolevad arved konverteerida korraga sularahaks, väärtpaberistades nõuded. See tähendab, et üksikud nõuded liidetakse uueks väärtpaberiks, mis seejärel müüakse investeerimisinstrumendina. Väärtpaberistamise tulemuseks võib olla emiteeriva üksuse väga madal intressimäär, kuna väärtpaberid on tagatud likviidse tagatisega (s.t nõuded). Sisuliselt toimub nõuete väärtpaberistamine järgmiste sammudega:

  1. Looge eriotstarbeline üksus (SPE)
  2. Valitud nõuete ülekandmine SPE-sse
  3. Las SPE müüb nõuded pangakanalile
  4. Laske pangal ühendada ettevõtte nõuded teiste ettevõtete nõuetega ja emiteerida investoritele nõuetega tagatud kommertspaberid
  5. Makske investoritele tagasi vastavalt võlgnevuste arvelt saadud laekumistelt

Need protsessietapid näitavad, et nõuete väärtpaberistamine on keerukas ja seega on reserveeritud ainult suurematele ettevõtetele, kes saavad osaleda paljudes etappides. Samuti peaksid kogumisse kuuluvad nõuded olema laialdaselt diferentseeritud (seega on kliente palju), kusjuures klientide maksejõuetuse ajalooline rekord on madal.

Vaatamata keerukusele on väärtpaberistamine väärt ahvatlev järgmistel põhjustel:

  • Intressikulud. Emitendi kulud on madalad, kuna SPE kasutamine eraldab nõuded muudest ettevõttega seotud riskidest, mille tulemuseks on SPE jaoks tavaliselt kõrge krediidireiting. Selle krediidireitingu peab määrama reitinguagentuur, kes võtab arvesse selliseid tegureid nagu nõuete ajalooline tootlus kogumis, ebatavaliselt suured võlgnike kontsentratsioonid kogumis ning emiteeriva ettevõtte krediidi- ja sissenõudmispoliitika konservatiivsus.
  • Salvestamata jätmine. Ettevõtte võla ei kajastata selle bilansis, kuna võlg läbib SPE-d.
  • Likviidsus. Sularaha voogu ettevõttesse saab kiirendada, selle asemel et oodata klientide arvete tasumist.

Nõuete väärtpaberistamise madalat intressikulu saab saavutada ja säilitada ainult siis, kui SPE ja ettevõte on märkimisväärselt lahus. Selle saavutamiseks määratakse nõuete üleandmine SPE-le tagastuseta müügiks, kus ettevõtte võlausaldajad ei pääse ülekantud nõuetele juurde. Lühidalt öeldes ei saa lubada, et ettevõte taastaks kontrolli ülekantud nõuete üle.